Das erste Halbjahr stand weiterhin im Zeichen der anhaltend hohen Inflation und des restriktiven Kurses der Notenbanken. In der Reihe Fonds-Exklusiv blicken unsere Fondsmanager:innen auf die Entwicklung ausgewählter Fonds zurück und erklären ihre Sicht der Dinge für die zweite Jahreshälfte.

"Von einem weiteren dynamischen Wachstum des Mikrofinanzmarktes ist aufgrund der weiterhin großen Nachfrage auszugehen."

Martin Cech, Fondsmanager ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE

Fonds & Wertentwicklung

Der ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE ist ein Dachfonds, der in Mikrofinanzfonds bzw. Anleihen auf Mikrofinanzinstrumente und -fonds sowie bis zu 10% in Anteilen an Unternehmen und Mikrofinanzinstituten investiert. Fremdwährungen werden zumeist abgesichert. Eine messbare positive Auswirkung (Impact) auf Umwelt beziehungsweise Gesellschaft steht bei der Investmententscheidung im Vordergrund.

Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.

Performancedarstellung seit Fondsbeginn
Hinweis: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.

Kommentar von Fondsmanager Martin Cech

  • Fondsportfolio auf Dachfondsebene weitgehend unverändert
  • Weiterhin herausforderndes Makroumfeld
  • Große Nachfrage sollte weiter für dynamisches Wachstum des Mikrofinanzmarktes sorgen

 

Wie entwickelte sich der Fonds im ersten Halbjahr?

Der Fonds erzielte seit Jahresbeginn eine Wertentwicklung von rund einem Prozent (Stand 4. Juli 2023). Die Schwankungsbreite über die letzten 36 Monate lag bei niedrigen 0,59%.

Wo lagen die Schwerpunkte im Fonds im ersten Halbjahr?

Im 1. Halbjahr blieb das Fondsportfolio auf Dachfondsebene weitgehend unverändert. Wir sind annähernd voll investiert.

Das Makroumfeld bleibt mit erhöhten Inflationsraten weiterhin herausfordernd. In vielen Ländern, in die der Fonds investiert ist, sind die Inflationsraten jedoch niedriger als in entwickelten Märkten wie USA und Europa. Die großen Notenbanken wie FED und EZB erhöhten mehrmals ihre Leitzinsen, wenngleich das Tempo der Zinserhöhungen gedrosselt wurde.

Zahlreiche Schwellen- und Entwicklungsländer sind hier im Zyklus voraus und haben den Höhepunkt punkto Zinserhöhungen bereits erreicht oder schon überschritten. Da ein Teil der Darlehen an Mikrofinanzinstitute variabel verzinst ist, wirkt sich dieser Effekt mittelfristig positiv auf die Wertentwicklung des Fonds aus. Mikrofinanzunternehmen (MFIs) zeigten sich trotz dieser Rahmenbedingungen weiterhin robust. Die Profitabilität gemessen am Return on Equity liegt bei den größten MFIs bei 10,9%.  Der Kupon, der von ihnen durchschnittlich in US-Dollar gezahlt wird, liegt bei 5,4%. Die effektiven Ausfallsraten von Mikrokrediten sind sehr niedrig.

Welche Erwartungen hat das Fondsmanagement punkto globaler Konjunktur und Trends im zweiten Halbjahr?

Das Fondsmanagement erwartet auch bei einer Abschwächung der globalen Konjunktur, dass der weltweite Mikrofinanzmarkt davon weitgehend unberührt bleiben sollte. Die niedrige Korrelation zu Anleihe- und Aktienmärkten hat auch im abgelaufenen Jahr zu einer positiven Abkopplung geführt. Von einem weiteren dynamischen Wachstum des Mikrofinanzmarktes ist aufgrund der weiterhin großen Nachfrage auszugehen.

Das Fondsmanagement wird den Markt nach möglichen neuen Produkten beobachten, um die gewünschte und ohnehin umgesetzte hohe Diversifikation weiterhin hoch halten zu können.

Welche Schwerpunkte werden aufbauend auf den Erwartungen im Fonds gesetzt werden?

Die größten Regionen sind Süd/Südostasien mit 20,7% gefolgt von Zentralasien mit 18,3%, Südamerika mit 13,2% und Zentralamerika mit 11,2%. Der Anteil in Sub-Sahara Afrika stieg auf 7,1%. Der ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE ist aktuell über Zielfonds in 94 Ländern investiert. Während im Fonds durchgerechnet Lokalwährungen mit rund 12 % des Fondsvermögens beigemischt sind, ist das Investment in den US-Dollar praktisch zur Gänze gesichert. Der Anteil an Mikrofinanz-Beteiligungen liegt derzeit bei rund 6 %.

Rund 68 % der Mikrofinanzkund:innen ist weiblich, 50 % kommen aus der ländlichen Bevölkerung. Die durchschnittliche Höhe eines Darlehen beträgt 3.177 Euro.

Sofern in dieser Unterlage Portfoliopositionierungen von Fonds bekannt gegeben werden, basieren diese auf dem Stand der Marktentwicklung zum Redaktionsschluss. Im Rahmen des aktiven Managements können sich die genannten Portfoliopositionierungen jederzeit ändern.

ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE

Wichtige rechtliche Hinweise:

Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.

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