Christoph Vahs, Fondsmanager des ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL, zeigt sich mit dem bisherigen Marktjahr und der Performance des Fonds zufrieden. Im Interview spricht er zudem über das Wachstumspotenzial für Unternehmen aus dem Bereich Künstliche Intelligenz (KI) und wie er das Thema im Fonds abdeckt.

Das letzte Quartal 2023 ist angebrochen und bisher hat sich der breite Aktienmarkt aus Jahressicht gut entwickelt. Was waren für Sie die größten Themen heuer?

Zunächst haben wir mit 2022 ein außergewöhnlich schwaches Jahr an den Märkten hinter uns. Angefangen mit dem Krieg in der Ukraine über die hohe Inflation und hin zu den starken Zinserhöhungen, gab es im Vorjahr viele sehr negative Faktoren. Die gesamte Gemengelage hatte deutlich negative Auswirkungen auf den Aktienmarkt, denen auch wir uns nicht entziehen konnten.

Das heurige Jahr ist im Gegensatz dazu, bisher ein sehr positives. Zwar haben sich die Hoffnungen auf die Wiedereröffnung der Wirtschaft in China nach der Covid-Krise nicht ganz bewahrheitet, jedoch gab es andere Treiber. Zunächst kamen aus den USA überzeugende Wirtschaftsdaten und die Inflation schwächte sich allmählich ab. Ordentlich Rückenwind brachte dann im Jahresverlauf das Thema Künstliche Intelligenz. Das riesige Potenzial, das davon ausgeht, hat vor allem im Technologie-Bereich für eine regelrechte Rally gesorgt und dem Aktienmarkt viel Schwung gegeben.

An Künstlicher Intelligenz kommt man derzeit kaum vorbei. Wie decken Sie das Thema im ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL ab?

Aus unserer Sicht tut sich hier ein ganz spannender Themenbereich auf, der enormes Wachstumspotenzial birgt. Nicht nur wenn man an die üblichen Tech-Riesen wie Microsoft oder Google denkt, auch in der Medizinsparte oder in der Diagnostik gibt es viele Anwendungsgebiete. Man sieht auch schon konkrete Fortschritte, beispielsweise bei der Früherkennung von Brustkrebs.

„Wir decken das Thema KI gut ab und können damit auch weiterhin an den Wachstumsaussichten teilhaben.“

Christoph Vahs, Fondsmanager ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL

Im ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL waren wir bereits vor Beginn dieser KI-Rally in einigen Unternehmen investiert die von diesen Entwicklungen profitieren. So hatten wir beispielsweise Apple, Microsoft und Nvidia bereits davor relativ stark gewichtet im Portfolio. Die drei Firmen sind aktuell auch unsere Top-3-Positionen im Fonds. Wir decken das Thema KI also gut ab und können damit auch weiterhin an den Wachstumsaussichten bei diesen Unternehmen teilhaben.

Hinweis: Sofern in dieser Unterlage Portfoliopositionierungen von Fonds bekannt gegeben werden, basieren diese auf dem Stand der Marktentwicklung zum Redaktionsschluss. Im Rahmen des aktiven Managements können sich die genannten Portfoliopositionierungen jederzeit ändern.

Vielen sind bestimmt noch die Turbulenzen rund um die US-Bankenkrise im März in Erinnerung. Inwiefern hatte das negative Auswirkungen auf die Performance?

Kurzfristig brachte die US-Bankenkrise viel Verunsicherung an den Märkten. Immerhin war die Insolvenz der Silicon Valley Bank die größte US-Bankenpleite seit der Finanzkrise 2008. Später schlitterte auch die First Republic Bank in die Pleite. In dieser Phase hat unser Nachhaltigkeitsansatz jedoch sehr gut gegriffen. Auf Basis unserer strengen Nachhaltigkeitskriterien, die alle drei Teilbereiche von ESG (Environment, Social, Governance – Umwelt, Soziales, Unternehmensführung; Anm.) abdecken, und unseres ESG-Ratings, waren die beiden Banken bereits davor nicht investierbar für uns. An diesem Beispiel sieht man, dass ein klarer ESG-Ansatz einem einiges an negativer Performance ersparen kann.

Selbiges gilt für die Credit Suisse, die im März ebenso in die Krise schlitterte und in höchster Not durch die UBS übernommen wurde. Einige ESG-Ratingagenturen hatten die Bank davor noch als investierbar eingestuft. Wir hatten allerdings schon davor einige „Red Flags“ beim Unternehmen erkannt und daher Credit Suisse aus dem investierbaren Universum ausgeschlossen.

Über die Wachstumsaussichten von KI haben wir bereits gesprochen. Wie sieht es mit den anderen Themen im Fonds aus? Welche Schwerpunkte setzen Sie noch?

Wir setzen auch weiterhin auf das Thema erneuerbare Energien. Fairerweise muss man festhalten, dass dieser Bereich im heurigen Jahr weniger gut gelaufen ist, was die verschiedensten Gründe hat. So merkt man vor allem bei Unternehmen aus dem Umweltbereich die Auswirkungen des stark gestiegenen Zinsniveaus deutlich. Viele dieser Firmen sind noch sehr jung und befinden sich stark im Wachstum. Durch die gestiegenen Zinsen sind die Kosten für die Finanzierung dieses Wachstums deutlich höher als noch vor ein paar Jahren. Das wird vom Markt in den Kursen dieser Unternehmen eingepreist.

Langfristig sind wir trotzdem sehr von dieser Thematik überzeugt. Wir sehen derzeit einige Gründe, die uns sehr positiv für die weitere Entwicklung bei erneuerbaren Energien und Umweltaktien im Allgemeinen stimmen. So sind zuletzt die Preise für Solarmodule deutlich zurückgegangen, was für viele Teile der Wertschöpfungskette bei Erneuerbaren attraktiv ist. Auch der politische Rückenwind durch die umfassenden Förderpakete wird anhalten.

Welches Fazit ziehen Sie für das bisherige Jahr mit Blick auf die Performance im Fonds?

Aktuell liegt der ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL seit Jahresbeginn mit 6,8% im Plus. Das ist zu großen Teilen der angesprochenen starken Entwicklung der Werte aus dem Technologie-Bereich zuzuschreiben. Der Fonds hat sich also nach dem eher schwachen Jahr 2022 gut entwickelt. Vor allem lohnt sich allerdings ein Blick auf den langfristigen Kurschart. So hätte ein Investment vor 10 Jahren eine durchschnittliche Performance von 8,86% p.a. gebracht. Ruft man sich das eher enttäuschende Marktjahr 2022 in Erinnerung, unterstreicht das aus meiner Sicht, dass sich ein langer Atem und Durchhaltevermögen in schwächeren Marktphasen auszahlen.

Hinweis: Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.

Wichtige rechtliche Hinweise:

Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.