Alexander Sikora-Sickl, Fondsmanager des ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND, erklärt im Interview warum Dividendenaktien zuletzt unter Druck gerieten. Zinssenkungen könnten dem Faktor „High Dividend“ zugutekommen - um von einer nachhaltigen Trendumkehr zu sprechen ist es allerdings noch zu früh.
Wie lautet Ihr Fazit zum bisherigen Marktjahr?
Das laufende Jahr gestaltete sich für die Segmente „High Dividend“ und „Minimum Volatility“ äußerst schwierig. In den vergangenen Jahren waren angesichts der niedrigen Zinsen starke Kapitalzuflüsse in Aktien mit hohen Dividendenrenditen zu verzeichnen gewesen. Allgemein wurde dies als „verzweifelte Suche nach Verzinsung“ („desperate search for yield“) bezeichnet. Investoren schichteten von Anleihen mit sehr niedriger Verzinsung in, zwar volatilere, aber attraktiv verzinste Dividendenaktien um. Dieses Umfeld kehrte sich heuer dramatisch um. Die kräftigen Renditeanstiege, infolge der Zinserhöhungen seitens der Zentralbanken, ließen Anleihen in der Gunst der Anleger steigen und Dividendenaktien unter Druck geraten.
Hinzu kam, dass die Kombination aus Margendruck infolge der Inflation und gleichzeitig höherer Schuldendienst bei einigen Unternehmen, Sorgen über die Stabilität künftiger Gewinnausschüttungen aufkommen ließ. Parallel dazu war im heurigen Jahr über weite Strecken ein enorm gesteigertes Interesse an Technologieaktien zu beobachten gewesen, welche in den Bereichen Machine Learning und künstliche Intelligenz tätig sind. Defacto war es dieses Segment, welches über weite Strecken den Markt nach oben zog, während defensive Titel mit geringer Volatilität am Rand des Anlegerinteresses standen.
Diesem negativen Marktumfeld konnte sich auch der ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND nicht entziehen und weist im heurigen Jahr eine negative Kursentwicklung auf.
Welche Schwerpunkte setzen Sie im Fonds aktuell?
Der Fonds selektiert Aktien nach Dividendenausschüttungen (aktuelle Dividendenrendite ~4,6%) und geringer Volatilität. Aufgrund dieser Ausrichtung ist der Fonds kaum im den Technologiesektor investiert. Im Gegenzug dazu waren die Gewichtungsschwerpunkte des Fonds (Versorger, Telekommunikationsunternehmen, nicht-zyklischer Konsum, Health Care) jene Marktsegmente, welche aus den oben genannten Gründen in den vergangenen Monaten sehr schwach performten.
In diesen Segmenten wiederum waren es die reifen Unternehmen mit unterdurchschnittlichem Wachstum und hohen Ausschüttungsquoten, welche besonders unter Abgabedruck standen. Dazu gehörten unter anderem Unilever, Procter & Gamble, Johnson&Johnson und Pepsico.
Hinweis: Sofern in dieser Unterlage Portfoliopositionierungen von Fonds bekannt gegeben werden, basieren diese auf dem Stand der Marktentwicklung zum Redaktionsschluss. Im Rahmen des aktiven Managements können sich die genannten Portfoliopositionierungen jederzeit ändern.
In den vergangenen Wochen waren erste Anzeichen einer Trendschwäche bei den Faktoren „Wachstum“ und „Qualität“ zu erkennen. Dennoch ist es zu früh, um hier von einer nachhaltigen Trendumkehr zu sprechen.
Alexander Sikora-Sickl, Fondsmanager ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND
Welche Erwartungen haben Sie mit Blick auf das verbleibende heurige und das kommende Jahr?
In den vergangenen Wochen waren erste Anzeichen einer Trendschwäche bei den Faktoren „Wachstum“ und „Qualität“ zu erkennen. Dennoch ist es zu früh, um hier von einer nachhaltigen Trendumkehr zugunsten der Faktoren „Value“, „High Dividend“ und „Minimum Volatility“ zu sprechen. Erst Zinssenkungen und damit einhergehende Rückgänge bei den Anleiherenditen dürften die Attraktivität der betreffenden Marktsegmente nachhaltig steigern.
Die Aussichten auf baldige Zinssenkungen (womöglich noch in diesem Jahr) haben sich jedoch während der Sommermonate, aufgrund der weiterhin zu hoch gemeldeten Inflationsdaten, zerschlagen. Zugleich haben sich die gesamtwirtschaftlichen Risiken erhöht, ein Umstand, der in nächster Zukunft ebenfalls auf Dividendenaktien lasten könnte.
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Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.
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