Das Superwahljahr 2024 liegt hinter uns und brachte neben der erneuten Zinswende der großen Notenbanken in den USA und in Europa einen womöglich richtungsweisenden Wahlsieg von Donald Trump bei der US-Präsidentschaftswahl. Wie geht es 2025 weiter?

In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was die Börsen 2025 erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)

Fonds & Wertentwicklung

Der ERSTE GREEN INVEST MIX bietet Anleger:innen einen ausgewogenen Mix aus Aktien und Anleihen. Es werden Vermögensgegenstände erworben, die auf Basis eines vordefinierten Auswahlprozesses von der Verwaltungsgesellschaft als nachhaltig eingestuft werden. Im Aktienteil investiert der Fonds weltweit vor allem in Unternehmen, die einen positiven Beitrag zu ökologischen Megatrends leisten. Im Anleihen-Teil werden u.a. sogenannte Green Bonds erworben, die zur Finanzierung nachhaltiger Projekte begeben werden (Hinweis: Bitte beachten Sie, dass Investitionen in nachhaltige Investmentfonds neben Chancen auch Risiken beinhalten).

Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.

Performancedarstellung seit Fondsbeginn (13.10.2020). Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.

Kommentar von Fondsmanager Gerhard Beulig

Wie entwickelte sich der Fonds im Jahr 2024?

Der Fonds entwickelte sich im Jahr 2024 ziemlich unverändert. Der Aktienteil litt zunächst unter den wieder ansteigenden Renditen. Für die Kosten von Erneuerbaren-Energie-Projekten ist der Zinssatz ein bedeutender Faktor. Während Wind- oder Solarparks sehr geringe laufende Kosten aufweisen, da der „Treibstoff“ ja gratis ist, fällt der Großteil der Kosten zum Zeitpunkt der Errichtung an, womit höhere Kapitalkosten deutlich spürbar werden.

Ab dem Sommer waren es dann vor allem politische Gründe, die zu hoher Volatilität und deutlichen Kursrückgängen bei Unternehmen aus dem Bereich Umwelttechnologie führten. Nach dem Wahlsieg Donald Trumps am 5. November und vor allem der in dieser Form nicht erwarteten „red wave“ (Senat und Repräsentantenhaus ebenfalls mit republikanischen Mehrheiten) herrscht die Befürchtung, dass Bidens Klimaschutzgesetz (Inflation Reduction Act, IRA) von der kommenden Administration wieder abgeschafft werden könnte. Der IRA bedeutete seit seiner Verabschiedung im Sommer 2022 erheblichen Rückenwind für viele Unternehmen aus den Bereichen Erneuerbare Energie, Elektromobilität oder auch grüner Wasserstoff. Im Anleihebereich waren aufgrund der Zinsentwicklung erst ab Juni positive Erträge zu erzielen, insgesamt war ein schwaches Plus zu verzeichnen.

 

Wo lagen die Fonds-Schwerpunkte im Jahr 2024?

Der Fonds setzte im Aktienbereich, der etwa die Hälfte des Portfolios ausmachte, auch weiterhin stark auf das Thema Energie - von Erneuerbarer Energie über Energie-Effizienz bis hin zu Energiespeicherung und Mobilität. Neben Klimawandel sowie dem Bestreben nach Energie-Autonomie aufgrund der Ukraine-Invasion in 2022 kommt der enorme Strombedarf von Rechenzentren, die für diverse Zukunftsthemen (wie auch Künstliche Intelligenz) dringend benötigt werden, als zusätzlicher Treiber hinzu. So wird die Stromnachfrage in den USA nach jahrelanger Stagnation in den kommenden Jahren deutlich ansteigen. Neben Erneuerbarer Energie, die billig und rasch zur Verfügung steht, haben wir auch Unternehmen, die vom dringend notwendigen Ausbau der Stromnetze profitieren, im Fonds verstärkt.

Im Rentenbereich wurde in Anleihen hauptsächlich mittlerer Laufzeiten im Segment der Green und Social Bonds investiert. Das Portfolio ist somit als Impact Portfolio klassifiziert worden.

 

Welche Erwartungen hat das Fondsmanagement punkto globaler Konjunktur, Trends etc. im Jahr 2025?

Das Umfeld, in dem wir seit den Wahlergebnissen agieren, hat sich geändert. Vor allem ist es die Unsicherheit, was genau Trump in seiner neuen, mächtigeren Position machen wird. Wie sich dies für die kommende Legislaturperiode entwickeln wird, bleibt zu beobachten. Zu Solar-Energie hat sich Trump im Wahlkampf sogar positiv geäußert („I’m a big fan of solar“). Die Bereiche Batterie-Speicher und der Ausbau des Netzes sollten weiterhin Zuspruch erhalten, da diese Themen ebenso von Republikanern unterstützt werden.

Negativ betroffen sehen wir hingegen vor allem E-Mobilität und Offshore-Wind, also jene Themen, zu denen Trump öffentlich eine negative Position bezogen hat. Für das kommende Jahr erwarten wir uns erhöhte Schwankungen, was aber für das aktive Fondsmanagement Möglichkeiten eröffnet, überzogene Kursrückgänge für Zukäufe zu nutzen.

Das Umfeld für Anleihen generell wird im Jahr 2025 weiter von niedrigerer Inflation, Zinssenkungen der Notenbanken und einer Versteilerung der Zinsstrukturkurve gekennzeichnet sein.

 

Welche Schwerpunkte werden aufbauend auf diesen Erwartungen im Fonds gesetzt werden?

Wir setzen bei unserer Allokation unverändert stark auf den Energie-Bereich, der aktuell mehr als 60% des Aktienteils ausmacht und legen hier den Fokus weiterhin auf Solar. Mittlerweile ist Solar-Strom eine der billigsten Stromquellen weltweit und zusätzlich eine, welche man am schnellsten ans Strom-Netz anbinden kann. Das führte zuletzt auch zu einer deutlich steigenden Nachfrage großer Technologieunternehmen für das Thema Künstliche Intelligenz und die dafür benötigten Daten-Zentren-Kapazitäten. An zweiter Stelle liegt das Segment Transformation, gefolgt von Abfall & Recycling, Wasser sowie Adaption.

So wenig erfreulich die Entwicklung des vergangenen Jahres, vor allem im Vergleich zum Gesamtmarkt für die Anleger:innen war, hat sie doch dazu geführt, dass die Bewertungen der Cleantech-Unternehmen noch einmal stark zurückgekommen sind. Trotz unverändert deutlich höherer erwarteter Wachstumsraten über die kommenden Jahre liegen viele Bewertungskennzahlen mittlerweile deutlich unter jenen des breiten Marktes. Wann die Stimmung für dieses Marktsegment drehen wird, können wir nicht prognostizieren, oft dauern Übertreibungsphasen in beide Richtungen länger, als man annimmt.

Langfristig betrachtet waren es aber immer Bewertungen und Wachstum, die zu einer guten Performance am Aktienmarkt geführt haben, weshalb wir das aktuelle Niveau für attraktiv erachten. Im Anleihebereich wird die grundsätzliche Strategie beibehalten werden, mittlere Laufzeiten erachten wir in einem Umfeld von einer steiler werdenden Zinskurve als attraktiv. (Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)

ERSTE GREEN INVEST MIX

Disclaimer der Verwaltungsgesellschaft Erste Asset Management GmbH und deren Vertriebsstelle Erste Bank Gruppe

Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Bitte lesen Sie den Prospekt des OGAW-Fonds oder „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ des Alternative Investment Fonds und das Basisinformationsblatt (BIB), bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle Erste Asset Management GmbH. Die Kommunikationssprache der Vertriebsstellen ist Deutsch und jene der Verwaltungsgesellschaft zusätzlich auch Englisch.

Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgF erstellt und veröffentlicht. Für die von der Erste Asset Management GmbH verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG iVm InvFG 2011 „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ erstellt.

Der Prospekt, die „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ sowie das Basisinformationsblatt sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage www.erste-am.com jeweils in der Rubrik Pflichtveröffentlichungen abrufbar und stehen dem/der interessierten Anleger:in kostenlos am Sitz der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen das Basisinformationsblatt erhältlich ist, sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente, sind auf der Homepage www.erste-am.com ersichtlich. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte ist in deutscher und englischer Sprache auf der Homepage www.erste-am.com/investor-rights abrufbar sowie bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.

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Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Merkmale unserer Anleger:innen hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation, Erfahrungen und Kenntnisse, des Anlageziels, der finanziellen Verhältnisse, der Verlustfähigkeit oder Risikotoleranz.

Bitte beachten Sie: Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Eine Veranlagung in Wertpapieren birgt neben den geschilderten Chancen auch Risiken. Der Wert von Anteilen und deren Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Auch Wechselkursänderungen können den Wert einer Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen. Es besteht daher die Möglichkeit, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Personen, die am Erwerb von Investmentfondsanteilen interessiert sind, sollten vor einer etwaigen Investition den/die aktuelle(n) Prospekt(e) bzw. die „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“, insbesondere die darin enthaltenen Risikohinweise, lesen. Ist die Fondswährung eine andere Währung als die Heimatwährung des/der Anleger:in, so können Änderungen des entsprechenden Wechselkurses den Wert der Anlage sowie die Höhe der im Fonds anfallenden Kosten - umgerechnet in die Heimatwährung - positiv oder negativ beeinflussen.

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