Das Superwahljahr 2024 liegt hinter uns und brachte neben der erneuten Zinswende der großen Notenbanken in den USA und in Europa einen womöglich richtungsweisenden Wahlsieg von Donald Trump bei der US-Präsidentschaftswahl. Wie geht es 2025 weiter?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was die Börsen 2025 erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)
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"2024 war in den meisten Entwicklungs- und Schwellenländern eine gute konjunkturelle Entwicklung zu beobachten."
Martin Cech, Fondsmanager ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE ist ein Dachfonds, der in Mikrofinanzfonds bzw. Anleihen auf Mikrofinanzinstrumente und -fonds sowie bis zu 10% in Anteilen an Unternehmen und Mikrofinanzinstituten investiert. Fremdwährungen werden zumeist abgesichert. Eine messbare positive Auswirkung (Impact) auf Umwelt beziehungsweise Gesellschaft steht bei der Investmententscheidung im Vordergrund.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar von Fondsmanager Martin Cech
Wie hat sich der Fonds 2024 entwickelt?
Der ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE konnte in 2024 eine stabile und positive Wertentwicklung von plus 2,4% erzielen. Damit konnte er das 14. positive Jahr in seiner 15-jährigen Historie erzielen. Seit Jahresbeginn reduzierte sich das Fondsvolumen von EUR 95,8 Mio. auf EUR 85,5 Mio. Diese Rückgänge wurden hauptsächlich durch Abschichtungen der hoch gewichteten Fondsbausteine im Dachfonds finanziert. Derzeit ist der Fonds in 16 Zielfonds investiert, wobei sich einer davon in Abschichtung befindet. Der Investitionsgrad im Fonds konnte sehr hoch gehalten werden und im Schnitt lag der Kontostand im niedrigen einstelligen Prozentbereich.
Seit Jahresbeginn gab es in der Wertentwicklung acht positive und zwei neutrale Monate. Seit Fondsauflage liegt die durchschnittliche Wertentwicklung bei +1,9% p.a., die Volatilität über die letzten 36 Monate lag bei 0,64% (per 31.12.2024). In den letzten 5 Jahren waren trotz schwieriger Phasen wie Covid-Pandemie und Kriegen 83% der Monate positiv. Somit konnte der Fonds auch 2024 sein Ziel, einer stabilen, positiven Wertentwicklung mit geringen Schwankungen und einer sehr niedrigen Korrelation mit den Anlageklassen Aktien und Anleihen, erreichen. (Hinweis: Die Veranlagung erfolgt in Alternative Investments, die insbesondere ein erhöhtes Liquiditätsrisiko beinhalten.)
Welche Entwicklungen sehen Sie aktuell beim Thema Mikrofinanz?
2024 war in den meisten Entwicklungs- und Schwellenländern eine gute konjunkturelle Entwicklung zu beobachten. Die in manchen Ländern und Regionen unsichere demografische und politische Situation, die teilweise auch in Verbindung mit Wahlen steht, führt zu einem genauen Screening, in welchen Ländern Darlehen vergeben werden. Auch wetterbedingte Risiken wie Taifune oder Hurrikans können manche der investierten Länder treffen. Das globale konjunkturelle Umfeld zeigt ein gemischtes Bild, Inflationsraten sind weiterhin rückläufig. Die großen Notenbanken der Industrienationen und vieler Schwellenländer haben einen Zinssenkungszyklus gestartet.
Mikrofinanz ist ein globales Thema, so gibt es im ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE derzeit Investments in 88 Länder und in weit über 400 einzelne Mikrofinanzinstitute. Die bedeutendsten Regionen sind Süd- und Südostasien, Zentralasien sowie Zentral- und Südamerika. Starke Nachfrage gibt es weiterhin in Ländern wie Usbekistan, Kirgistan und Mongolei sowie bevölkerungsreichen Länder wie Indien, Vietnam und Indonesien. Eine Abschwächung aufgrund von Marktsättigung war 2024 in Kambodscha zu beobachten. In Afrika gibt es weiterhin großes Potenzial, viele Länder bieten jedoch aufgrund der Regularien und der politischen Situation keine idealen Rahmenbedingungen, wenngleich einzelne Länder wie Kenia ebenfalls eine starke Entwicklung zeigen.
Die Höhe der Mikrokredite variieren weltweit sehr stark, da in den letzten Jahren verstärkt auch Kredite an Klein- und Mittelbetriebe dazugekommen sind. Die durchschnittliche Kredithöhe beträgt zwischen EUR 3.000 und EUR 4.000. Studien belegen, dass die Ausfallsraten bei Mikrokrediten weltweit unter 2 % liegen. Wir beobachten verschiedene Kennzahlen wie PAR 30 – diese besagt, wie hoch der Anteil an Krediten ist, bei denen es bei der Rückzahlung Verzögerungen von 30 Tagen oder mehr gibt. Bei den großen Mikrofinanzinstituten liegt dieser Wert weiterhin stabil zwischen 4,5% und 5%. Aufgrund gemeinsamer Bemühungen, die Rückzahlungen zu stunden bzw. zu restrukturieren sind die effektiven Ausfallsraten deutlich niedriger.
Im Fonds sind durchgerechnet 66% der Kreditnehmer weiblich. Auch hier haben Studien gezeigt, dass bei Frauen als Mikrokreditkunden tendenziell eine höhere Rückzahlungsmoral besteht. Dies mag auch auf das Verantwortungsbewusstsein für die Familien und die Ausbildung für Kinder zurückzuführen zu sein. Im abgelaufenen Jahr hatten die Beimischungen in Lokalwährungen großteils positive Auswirkungen. Weiters erzielten Beteiligungen an Mikrofinanzinstituten, die durchgerechnet einen Anteil von 6-7% haben, eine gute Wertentwicklung.
Welche Erwartungen haben Sie für 2025?
Die globale Nachfrage nach Mikrofinanzprodukten – nicht nur Krediten, sondern auch andere Finanzdienstleistungen wie Mikro-Versicherungen - ist weiterhin sehr stark. Deswegen gehen wir für 2025 abermals von einem starken und dynamischen Wachstum des Mikrofinanzmarktes aus. Mikrofinanzinstitute, die regelmäßig Bilanzen legen müssen, um an Finanzierungen zu gelangen, sind kapitalmäßig vielfach gut ausgestattet. Im Vergleich zu den Vorjahren erhöhte Zinssätze konnten im Laufe des Jahres für Darlehen von Mikrofinanzinstituten lukriert werden, dieser Effekt kommt mit einer gewissen Verzögerung auch beim ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE an. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Beachten Sie, dass ein Kapitalverlust möglich ist.)
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