Das Superwahljahr 2024 liegt hinter uns und brachte neben der erneuten Zinswende der großen Notenbanken in den USA und in Europa einen womöglich richtungsweisenden Wahlsieg von Donald Trump bei der US-Präsidentschaftswahl. Wie geht es 2025 weiter?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was die Börsen 2025 erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)
(c) Photo: Stephan Huger
"Das Umfeld für Dividendenaktien gestaltet sich für die kommenden Monate anhaltend freundlich."
Alexander Sikora-Sickl, Fondsmanager ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND ist ein Nachhaltigkeits-Aktienfonds, der weltweit vor allem in Aktien von ausgewählten Unternehmen der entwickelten Märkte investiert. Der Investmentprozess des Fonds basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse. Bei der Titelauswahl wird auf Unternehmen mit hoher bis mittlerer Marktkapitalisierung, attraktiver Dividendenrendite sowie mit in der Vergangenheit vergleichsweise geringeren Kursschwankungen gesetzt. Die Investition in Aktien von Unternehmen, die nach ökologischen, sozialen und Governance-Aspekten zu den Vorreitern zählen, steht bei der Investmententscheidung im Vordergrund (Hinweis: Bitte beachten Sie, dass Investitionen in nachhaltige Investmentfonds neben Chancen auch Risiken beinhalten).
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Performancedarstellung seit Fondsbeginn (1.3.2017). Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar von Fondsmanager Alexander Sikora-Sickl
Wie entwickelte sich der Fonds im Jahr 2024?
Der ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND verzeichnete 2024 eine positive Performance von 16,8%. Wichtigster Treiber hinter dieser Entwicklung war die Umkehr des Zinszyklus, welcher im abgelaufenen Jahr Dividendenaktien eine deutliche Unterstützung bot. (Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.)
Generell performt der Faktor Dividende invers zur Entwicklung der Anleiherenditen. Dies stellte für das Dividendenportfolio während der vergangenen Jahre, die von einem Zinsanstieg gekennzeichnet waren, eine Belastung dar. Dieser Umstand kehrte sich in der Berichtsperiode um.
Wie lautet Ihr Fazit zum Marktjahr 2024?
Bereits in den Monaten Februar und März sorgten günstige Inflationszahlen und damit gestiegene Erwartungen auf Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf für einen Kursauftrieb bei dividendenstarken Aktien. Dieser Trend erwies sich zunächst nicht als nachhaltig, weshalb Dividendenaktien in weiterer Folge den Segmenten Wachstum und Qualität bis in den Sommer hinein wieder hinterherhinkten. Die Zinssenkung der EZB im Frühsommer sowie die sich verdichtenden Hinweise auf eine Zinssenkung der Federal Reserve führten schließlich ab August zu einer kräftigen Faktorrotation an den globalen Aktienmärkten, die in kräftigen Kurszuwächsen bei Dividendenaktien resultierte. Die tatsächliche Senkung der Leitzinsen durch die Fed im September unterstützte diesen Trend weiter.
Darüber hinaus wiesen Wachstums- und Qualitätsaktien nach den Jahren der kräftigen Outperformance ein ambitioniertes Bewertungsniveau auf, während hingegen zahlreiche Aktien des Dividendensegmentes eine attraktive Bewertung vorzuweisen hatten. Dieser Umstand unterstützte die bessere Performance von Aktien mit hohen Dividendenrenditen in der zweiten Jahreshälfte zusätzlich.
Auf regionaler Ebene resultierte der überwiegende Teil des positiven Performance-Beitrages aus US-Aktien, gefolgt von Europa und dem asiatisch-pazifischen Raum. Den größten Beitrag unter den Sektoren lieferten im Berichtszeitraum Finanztitel, allen voran Bankaktien. Sehr positiv entwickelten sich im Portfolio des Weiteren die Branchen Telekommunikation und Pharma. Auf Einzeltitelebene trugen heuer Packaging Corp of America und International Paper aus dem Werkstoff-Sektor, sowie die Immobilienaktie Public Storage, die Biotech-Aktie Gilead und der Technologiewert IBM am meisten zur positiven Performance bei. (Hinweis: Die hier angeführten Unternehmen sind beispielhaft ausgewählt worden und stellen keine Anlageempfehlung dar.)
Womit rechnen Sie für das neue Jahr 2025?
Die Dividendenrendite des Portfolios beträgt aktuell 3,9% und liegt damit deutlich über dem Vergleichswert globaler Aktien (1,9%). Mit einer Eigenkapitalrentabilität von 42,5% weisen die Aktien des Portfolios eine höhere Profitabilität auf als das globale Vergleichsuniversum (ROE: 38,5%). Das geschätzte KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) für 2025 liegt im ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND bei 14,0 und damit beträchtlich unter der Bewertung des breiten Aktienmarktes (KGV 19,2).
Das Umfeld für Dividendenaktien gestaltet sich für die kommenden Monate anhaltend freundlich. Mit einem Ansteigen der Zinsen in den USA oder im Euroraum ist bis auf weiteres nicht zu rechnen, der makroökonomische Ausblick ist positiv zu beurteilen. Beides sollte am Markt den Faktor Dividende unterstützen. (Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)
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