Das Superwahljahr 2024 liegt hinter uns und brachte neben der erneuten Zinswende der großen Notenbanken in den USA und in Europa einen womöglich richtungsweisenden Wahlsieg von Donald Trump bei der US-Präsidentschaftswahl. Wie geht es 2025 weiter?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was die Börsen 2025 erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)
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"Aus regionaler Performancesicht dominierte einmal mehr der US-Markt, nicht zuletzt aufgrund des Technologieschwerpunkts und der expansiven Fiskalpolitik."
Andreas Rieger, Fondsmanager ERSTE STOCK GLOBAL
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE STOCK GLOBAL investiert weltweit in ausgewählte Unternehmen. Der Investmentprozess des Fonds basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse. Die Titelauswahl erfolgt mit Fokus auf qualitativ hochwertige Wachstumsunternehmen ohne Einschränkung auf Größe, Branchenzugehörigkeit und Standort. Im Rahmen der Portfoliokonstruktion wird ein konzentriertes Portfolios angestrebt. Weiters erfolgt die Einzeltitelgewichtung unabhängig der Marktkapitalisierung der jeweiligen Unternehmen.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar von Fondsmanager Andreas Rieger
Wie entwickelte sich der ERSTE STOCK GLOBAL 2024?
Die Hausse an den globalen Aktienmärkten setzte sich 2024 in dynamischer Weise fort. Eine weiterhin resiliente US-Wirtschaft, die Erwartung eines Zinssenkungszyklus durch die Federal Reserve, eine solide Entwicklung der Unternehmensgewinne sowie das Thema Künstliche Intelligenz prägten das Marktgeschehen.
Der ERSTE STOCK GLOBAL verzeichnete 2024 ein Plus von ca. 22,7%. Die Marktbreite, d.h. der Anteil der Aktien, die sich besser entwickelten als der Gesamtmarkt, hat sich im zweiten Halbjahr verbessert. Die klare Outperformance der US-Mega-Cap Titel bzw. der Magnificent Seven (Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla) ließ im zweiten Halbjahr nach. (Hinweis: Die hier angeführten Unternehmen sind beispielhaft ausgewählt worden und stellen keine Anlageempfehlung dar.)
Die Wahl von Donald Trump zum 47. Präsidenten der USA im November und dessen politisches Programm führte u.a. bei Finanzwerten (Banken, Finanzdienstleister) sowie konjunktursensitiven Aktien zu deutlichen Kursgewinnen. Aus regionaler Performancesicht dominierte einmal mehr der US-Markt, nicht zuletzt aufgrund des Technologieschwerpunkts und der expansiven Fiskalpolitik. Die Marktbreite, d.h. der Anteil der Aktien, die den Gesamtmarkt outperformten, war nicht zuletzt durch diese Entwicklungen erneut eng. Nur rund ein Drittel der Aktien im globalen Index outperformten den Index. Titel aus den Branchen Technologie und Kommunikation zeigten mit deutlichen Kursgewinnen auf. Insbesondere Halbleiter und Medien/Unterhaltung waren mit Abstand die besten Sektoren im heurigen Jahr. Aus regionaler Sicht waren die Performanceunterschiede relativ gering. Die Aktienmärkte in China und Hong Kong starteten im April nach langer Underperformance eine massive Kursrally und konnten somit in 2024 die Performancelücke zum MSCI Weltindex fast schließen.
Welche Schwerpunkte haben Sie im Fonds gesetzt?
Im Fonds haben wir unverändert in Wachstumsaktien höherer Qualität veranlagt. Branchenseitig haben wir die Sektoren Technologie (v.a. Halbleiter), Finanzwerte (v.a. Zahlungsdienstleister, Versicherungsunternehmen) sowie Industrieaktien (Logistik, Klimatechnik, Maschinenbau) favorisiert. Im Laufe des Kalenderjahres haben wir den Fonds etwas zyklischer positioniert, u.a. mit Reduktionen in den defensiven Branchen Basiskonsum und Gesundheitswesen. Bei Finanzwerten und zyklischen Konsumwerten haben wir unser Engagement ausgebaut. Im Finanzsektor haben wir Positionen in attraktiv bewerteten Qualitätstiteln (u.a. Fiserv, Progressive) gekauft. Aus regionaler Sicht haben wir mit Beginn des dritten Quartals begonnen, unser Exposure in China/Hong Kong zu erhöhen. Hier sehen wir allen voran in Konsumaktien mit Fokus auf den chinesischen Heimmarkt interessante Veranlagungschancen. Verkäufe haben wir in Indien und Südkorea vorgenommen. (Hinweis: Die hier angeführten Unternehmen sind beispielhaft ausgewählt worden und stellen keine Anlageempfehlung dar.)
Was erwarten Sie für 2025 und wie positionieren Sie sich dementsprechend?
Unsere längerfristige Strategie im Fonds lässt sich grob durch drei Schwerpunkte charakterisieren, welche sich teilweise überschneiden. Gut gemanagte Unternehmen mit starkem längerfristigen Wachstumspotential bilden wie in den vergangenen Jahren den Kernbestand des Fonds. Zusätzlich sehen wir Veranlagungschancen in Themen wie Regionalisierung, Automatisierung und Investitionen. Die Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten und die Mehrheit der Republikaner im Kongress dürften diese thematischen Trends verstärken. Als drittes strategisches Element sehen wir den technologischen Trend der Künstlichen Intelligenz, in den wir als Wachstumsfonds bereits investieren. Wir erwarten, dass sich Opportunitäten zunehmend auch außerhalb der Technologiebranche bieten werden.
Für das kommende Jahr gehen wir von einem recht konstruktiven Umfeld für Aktien aus: moderates Wachstum bei stabiler/leicht fallender Inflation, akkommodierende Zentralbankpolitik und Deregulierung in den USA. Wir rechnen dennoch mit zwischenzeitlich größeren Kursausschlägen, abhängig von der konkreten Ausprägung der Wirtschaftspolitik unter Trump (u.a. Einfuhrzölle). Ein erneutes Anziehen der Inflation und geopolitische Entwicklungen sind als Risikofaktoren ebenso im Auge zu behalten. Regional halten wir vorerst an der leichten Präferenz für den US-Markt fest, für den trotz der hohen Bewertung einige Argumente sprechen: die überwiegend wirtschaftsfreundliche Politik Trumps, ein höheres Gewinnwachstum und die Technologie-/KI-Überlegenheit der USA. Wir erwarten allerdings in den kommenden Monaten eine Aufholbewegung internationaler Aktienmärkte (Europa, China). Im asiatischen Raum (Indonesien, China) sehen wir selektiv attraktive Investmentchancen. (Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Prognosen sind kein zuverlässider Indikator für künftige Wertentwicklungen.)
Disclaimer der Verwaltungsgesellschaft Erste Asset Management GmbH und deren Vertriebsstelle Erste Bank Gruppe
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