Zolldiskussionen und geopolitische Spannungen standen in den ersten sechs Monaten des Börsenjahres besonders im Fokus. Worauf steuern die Märkte im zweiten Halbjahr zu?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was uns im weiteren Jahresverlauf erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.)
Zusammenfassung
- Das Jahr 2025 hielt einiges an Überraschungen parat, wobei die auswirkungsstärkste die Handelspolitik der USA ist. Die US-Zölle gegen die restliche Welt hinterließen deutliche Spuren mit einer Ausweitung der Kreditrisikoaufschläge.
- Aufgrund starker Fundamentaldaten hat der Fonds weiterhin eine hohe Gewichtung in Bankentiteln und hier im speziellen im nachrangigen Bereich.
- Die Kreditrisikoaufschläge im BB-Segment befinden sich, nach der Ausweitung im April, wieder auf historisch niedrigem Niveau.
- Unternehmen mit stabilen Bilanzzahlen und defensive Sektoren rücken in den Fokus.
Fondsmanager Matthias Hauser
(c) Stephan Huger
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE BOND CORPORATE BB erwirbt überwiegend Unternehmensanleihen internationaler Emittenten mit dem Rating "BB". Anleihen mit einem Rating BBB oder B dürfen auch erworben werden. Etwaige Fremdwährungsrisiken werden zumeist abgesichert. Der Fonds hat die Aufgabe, laufende Erträge in Euro zu erzielen. In den Veranlagungsprozess sind ökologische und soziale Faktoren sowie Unternehmensführungsfaktoren integriert.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar des Fondsmanagers Matthias Hauser
Wie entwickelte sich der Fonds im ersten Halbjahr?
Der ERSTE BOND CORPORATE BB ist in den ersten zwei Monaten gut in das Jahr gestartet und konnte einen Ertrag von über 1,2% in diesen zwei Monaten erzielen. Das Jahr 2025 hielt allerdings einiges an Überraschungen parat, wobei die auswirkungsstärkste die Handelspolitik der USA ist. Die US-Zölle gegen die restliche Welt hinterließen deutliche Spuren mit einer Ausweitung der Kreditrisikoaufschläge und einem einhergehenden Preisverfall bei High-Yield-Papieren. Das spiegelte sich in der Performance des Fonds auch wider. Allerdings kam es in den folgenden Monaten zu einer stetigen Erholung und die Marktverwerfungen wurden wieder gut gemacht. Der Fonds steht somit für das erste Halbjahr 2025 bei einem Ertrag von 1,5% (per 2.7.2025).
Wo lagen die Fonds-Schwerpunkte im ersten Halbjahr?
Der Fonds investiert vorwiegend in BB geratete Unternehmen mit einer Beimischung von sowohl besser als auch schlechter gerateten Unternehmen. Der Fonds hat weiterhin eine hohe Gewichtung in Bankentiteln und hier im speziellen im nachrangigen Bereich. Aufgrund der starken Fundamentaldaten von Banken wird dieser Sektor als relativ stabil betrachtet. Chemiewerte wurden deutlich geringer gewichtet. Ländertechnisch stellt Italien, gefolgt von den USA und Frankreich die größte geographische Allokation dar.
Welche Erwartungen hat das Fondsmanagement punkto globaler Konjunktur, Trends etc. im zweiten Halbjahr?
Die unberechenbare Handelspolitik der USA wird weiterhin ein bestimmendes Thema am Markt sein. Ebenso deren Auswirkung auf mögliche Inflationsentwicklung in den USA. Eine Zinssenkung in den USA könnte am Ende des Jahres passieren, der Markt ist sich hier aber uneinig. Hier muss von Europa unterschieden werden, da hier die EZB bereits mehrmals die Zinsen gesenkt sowie den Inflationsausblick heruntergesetzt hat und weitere Zinssenkungen nicht auszuschließen sind.
Welche Schwerpunkte werden aufbauend auf diesen Erwartungen im Fonds gesetzt werden?
Die Kreditrisikoaufschläge im BB-Segment befinden sich, nach der Ausweitung im April, wieder auf historisch niedrigem Niveau. In so einem Umfeld ist es wichtig, die Balance zwischen attraktiver Rendite und der Vorsorge für mögliche Ausweitungen der Risikoaufschläge zu finden. Unternehmen mit stabilen Bilanzzahlen und defensive Sektoren rücken hier in den Fokus.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.
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