Zolldiskussionen und geopolitische Spannungen standen in den ersten sechs Monaten des Börsenjahres besonders im Fokus. Worauf steuern die Märkte im zweiten Halbjahr zu?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was uns im weiteren Jahresverlauf erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.)
Zusammenfassung
- Der ERSTE EQUITY RESEARCH hat von der grundsätzlichen Ausrichtung her einen expliziten Tilt Richtung Quality-Growth, entsprechend schwierig gestaltete sich das Marktumfeld für den Fonds im Berichtszeitraum.
- Wir haben im Portfolio auf die Rotationen sowohl auf regionaler als auch auf Faktorebene reagiert. Die Gewichtung von US-Aktien wurde sukzessive reduziert, jene Westeuropas erhöht.
- Zurückgefahren wurden die Sektoren Kommunikation und zyklischer Konsum, Gewinnmitnahmen wurden bei Finanztiteln getätigt, zugekauft wurden Aktien in den Sektoren Gesundheit, nicht-zyklischer Konsum und Energie.
- In den USA hingegen deutet vieles darauf hin, dass der jüngste Trend bei Wachstums- und Qualitätsaktien bis auf weiteres anhalten sollte, dies wäre ein positives Umfeld für den Fonds.
Fondsmanager Harald Egger
(c) Stephan Huger
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE EQUITY RESEARCH ist ein Aktienfonds, der weltweit in Form eines konzentrierten Portfolios investiert. Basis für die Titelauswahl des Fonds ist die öffentlich zugängliche Empfehlungsliste des Erste Group Research. Diese Liste besteht zu ca. 80% aus „Global Playern“, also den wichtigsten und größten Unternehmen Ihrer Branche, und zu 20% aus sogenannten „Rising Stars“. Das sind Unternehmen, die in den kommenden Jahren zu Global Playern werden könnten.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar des Fondsmanagers Harald Egger
Wie blicken Sie auf das erste Halbjahr 2025 an den Börsen?
Die globalen Aktienmärkte waren im ersten Halbjahr von Verunsicherung und Volatilität geprägt. Auslöser hierfür war allen voran die erratische Handelspolitik Donald Trumps, dessen Zollankündigungen zu zwischenzeitlich massiven Kursschwankungen geführt haben. Die unklare und erratische Zollpolitik schürte Konjunkturängste ebenso wie Sorgen vor einem Anstieg der Inflation in den USA.
Vor diesem Hintergrund gerieten der US-Aktienmarkt und der US-Dollar unter Druck. Allen voran Mega-Caps aus dem Technologiesektor neigten dabei zur Schwäche. Das im Jänner präsentierte chinesische KI-Tool „Deepseek“ ließ zahlreiche Investor:innen an den ambitionierten Bewertungsniveaus US-amerikanischer Tech-Unternehmen zweifeln. Deutlich besser entwickelten sich hingegen die europäischen Aktienmärkte, die im ersten Halbjahr ein kräftiges Plus verzeichnen konnten. Europa nützte die Lockerung der Schuldenbremse in Deutschland, die von der EU angekündigte massive Erhöhung der Verteidigungsbudgets und die Kapitalabflüsse aus den USA. Doch auch in Europa blieb das Umfeld für Aktien aus den Segmenten Growth und Quality schwierig.
Wie schlug sich der Fonds in diesem Umfeld?
Der ERSTE EQUITY RESEARCH hat von der grundsätzlichen Ausrichtung her einen expliziten Tilt Richtung Quality-Growth. Vor diesem Hintergrund ist der Fonds in der Regel prominent in den USA und im US-Technologie- und Kommunikationssektor gewichtet. Entsprechend schwierig gestaltete sich das Marktumfeld für den Fonds im Berichtszeitraum, das Portfolio verzeichnete YTD ein Minus von rd. 7,3%.
Wir haben im Portfolio auf die Rotationen sowohl auf regionaler als auch auf Faktorebene reagiert. Die Gewichtung von US-Aktien wurde sukzessive reduziert, nämlich von fast 75% zu Jahresbeginn auf rund 71% im 1. Quartal und weiter auf rund 66% im 2. Quartal. Im Gegenzug wurde das Gewicht Westeuropas von ca. 15% kontinuierlich auf knapp 26% erhöht. Auf Sektorebene wurden Technologietitel kurzzeitig deutlich zurückgefahren. Nach dem Signal unserer Faktormodelle Richtung Growth in den USA im April erfolgte eine neuerliche Aufstockung des Sektors. Reduziert wurde in den vergangenen Monaten hingegen die Gewichtung in den Sektoren Kommunikation und zyklischer Konsum, Gewinnmitnahmen wurden bei Finanztiteln getätigt. Zugekauft wurden Aktien in den Sektoren Gesundheit, nicht-zyklischer Konsum und Energie.
Womit rechnen Sie in den kommenden Monaten?
Auf Sicht der nächsten Monate zeigen unsere Modelle in Europa weiterhin ein klares Signal Richtung Value, High-Dividend und Minimum-Volatility. In den USA hingegen deutet vieles darauf hin, dass der jüngste Trend bei Wachstums- und Qualitätsaktien bis auf weiteres anhalten sollte. Dies wäre ein positives Umfeld für den Fonds, der mit rund 37% in den Wachstumsbranchen Technologie und Kommunikation, zu drei Viertel davon in den USA, positioniert ist.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.
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