Zolldiskussionen und geopolitische Spannungen standen in den ersten sechs Monaten des Börsenjahres besonders im Fokus. Worauf steuern die Märkte im zweiten Halbjahr zu?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was uns im weiteren Jahresverlauf erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.)
Zusammenfassung
- Die Unsicherheit in Bezug auf Handelspolitik, internationale geldpolitische Entwicklungen und Geopolitik dürfte weiterhin hoch bleiben – ebenso wie deren makroökonomische Auswirkungen.
- Nach der Ausweitung im April haben sich die Spreads erholt und befinden sich wieder auf historisch engen Niveaus.
- Die zweite Jahreshälfte dürfte volatil verlaufen und aktive Portfoliomanager:innen vor Chancen stellen.
Fondsmanager Hannes Kusstatscher
(c) Samuel Kreuz
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD ist ein Anleihenfonds, dessen Anlageuniversum sich nach ethisch-nachhaltigen Kriterien zusammensetzt. Der Fonds investiert schwerpunktmäßig in hochverzinsliche Unternehmensanleihen, die in EUR, GBP oder USD denominiert sind. Das Rating liegt vorrangig im High-Yield-Bereich (BB und niedriger).
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Performancedarstellung seit Fondsbeginn (11.5.2020). Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar des Fondsmanagers Hannes Kusstatscher
Wie entwickelte sich der Fonds im ersten Halbjahr?
In den ersten beiden Monaten des Jahres 2025 erzielten globale High-Yield-Anleihen eine positive Euro-gesicherte Gesamtrendite von etwa 1,7 %, was den vorherrschenden Marktoptimismus zu Beginn von Trumps zweiter Amtszeit als US-Präsident widerspiegelte. Die zunehmend konfrontative Haltung der neuen US-Regierung im März und in der ersten Aprilwoche in Bezug auf Handel und Zölle löste jedoch einen Marktrückgang aus, der zu einem Preisverfall von über 3 % bei globalen High-Yield-Anleihen führte. Die 90-tägige Aussetzung vieler der neu eingeführten Zölle beendete die Marktunruhen. Der Rückgang der Preise globaler High-Yield-Anleihen wurde wieder ausgeglichen, und bis Ende Mai verzeichneten globale High-Yield-Anleihen seit Jahresbeginn eine Euro-gesicherte Gesamtrendite von rund 2,1 %.
Wo lagen die Fonds-Schwerpunkte im ersten Halbjahr?
Der Fonds investiert in auf USD, EUR und GBP lautende Unternehmensanleihen mit High-Yield-Rating aus entwickelten Märkten. Entsprechend stellten Anleihen von Emittenten aus den Sektoren zyklischer Konsum, Kommunikation und Industrie die größten Positionen im Fonds dar. Hinsichtlich der geografischen Allokation entfiel der größte Anteil auf Nordamerika und Westeuropa, wobei innerhalb Westeuropas das Vereinigte Königreich und Frankreich die größten Einzelpositionen ausmachten.
Welche Erwartungen hat das Fondsmanagement punkto globaler Konjunktur, Trends etc. im zweiten Halbjahr?
Die Unsicherheit in Bezug auf Handelspolitik, internationale geldpolitische Entwicklungen und Geopolitik dürfte weiterhin hoch bleiben – ebenso wie deren makroökonomische Auswirkungen. Auf der anderen Seite wird erwartet, dass die starke Nachfrage nach höher verzinsten Schuldtiteln in Kombination mit einem moderaten Nettoangebot durch neue Emissionen die Anlageklasse stützen wird.
Welche Schwerpunkte werden aufbauend auf diesen Erwartungen im Fonds gesetzt werden?
Nach der Ausweitung im April haben sich die Spreads erholt und befinden sich wieder auf historisch engen Niveaus. In diesem Umfeld wurde die Risikopositionierung des Fonds auf ein weitgehend neutrales Niveau zurückgeführt. Die zweite Jahreshälfte dürfte volatil verlaufen und aktive Portfoliomanager:innen vor Chancen stellen. Der Fonds wird weiterhin nach Möglichkeiten mit einem günstigen Risiko-Ertrags-Verhältnis suchen, um Kapital in den globalen High-Yield-Märkten zu investieren.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.
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