Zolldiskussionen und geopolitische Spannungen standen in den ersten sechs Monaten des Börsenjahres besonders im Fokus. Worauf steuern die Märkte im zweiten Halbjahr zu?

In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was uns im weiteren Jahresverlauf erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.)

Zusammenfassung

  • Die unsichere Entwicklung im ersten Halbjahr kam dem ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND zu Gute und so konnte der Fonds eine bessere Wertentwicklung als der breite globale Aktienmarkt aufweisen.
  • Im Fonds wurde darüber hinaus bereits im Februar auf diese Rotationen zwischen Regionen, Sektoren und Faktoren reagiert. Erstens wurde die Gewichtung von US-Aktien deutlich zurückgefahren und jene Europas im Gegenzug kräftig erhöht.
  • Bei Finanztiteln, welche wir grundsätzlich positiv sehen und die nach wie vor unser größtes Sektorgewicht darstellen, wurden Gewinne mitgenommen.
  • Die globalen Aktienmärkte insgesamt sehen wir weiterhin mit Risiko behaftet, da die US-Wirtschaftspolitik unberechenbar bleiben dürfte und geopolitische Risiken zuletzt wieder deutlich zugenommen haben. Ein solches Umfeld sollte unterstützend für defensive Dividendenaktien wirken.

Fondsmanager Alexander Sikora-Sickl
(c) Stephan Huger

Fonds & Wertentwicklung

Der ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND ist ein Nachhaltigkeits-Aktienfonds, der weltweit vor allem in Aktien von ausgewählten Unternehmen der entwickelten Märkte investiert. Der Investmentprozess des Fonds basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse. Bei der Titelauswahl wird auf Unternehmen mit hoher bis mittlerer Marktkapitalisierung, attraktiver Dividendenrendite sowie mit in der Vergangenheit vergleichsweise geringeren Kursschwankungen gesetzt. Die Investition in Aktien von Unternehmen, die nach ökologischen, sozialen und Governance-Aspekten zu den Vorreitern zählen, steht bei der Investmententscheidung im Vordergrund.

Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.

Performancedarstellung seit Fondsbeginn (1.3.2017). Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.

Kommentar des Fondsmanagers Alexander Sikora-Sickl

Wie fällt Ihr Fazit zum ersten Halbjahr 2025 an den Börsen aus?

Die globalen Aktienmärkte waren im ersten Halbjahr von Verunsicherung und Volatilität geprägt. Auslöser hierfür war allen voran die erratische Handelspolitik Donald Trumps, dessen Zollankündigungen zu zwischenzeitlich massiven Kursschwankungen geführt haben. Die unklare und erratische Zollpolitik schürte Konjunkturängste ebenso wie Sorgen vor einem Anstieg der Inflation in den USA. Vor diesem Hintergrund gerieten der US-Aktienmarkt und der US-Dollar unter Druck. Allen voran Mega-Caps aus dem Technologiesektor neigten dabei zur Schwäche.

Deutlich besser entwickelten sich hingegen die europäischen Aktienmärkte, die im ersten Halbjahr ein kräftiges Plus verzeichnen konnten. Europa kommen die Lockerung der Schuldenbremse in Deutschland, die von der EU angekündigte massive Erhöhung der Verteidigungsbudgets und die Kapitalabflüsse aus den USA zu Gute. Insgesamt stellte sich dieses Umfeld für defensive Aktien positiv dar, sowohl Dividendentitel als auch Aktien mit niedriger Volatilität zeigten relative Stärke.

Diese Entwicklung kam dem ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND zu Gute und so konnte der Fonds eine bessere Wertentwicklung als der breite globale Aktienmarkt aufweisen. Im Fonds wurde darüber hinaus bereits im Februar auf diese Rotationen zwischen Regionen, Sektoren und Faktoren reagiert. Erstens wurde die Gewichtung von US-Aktien deutlich zurückgefahren und jene Europas im Gegenzug kräftig erhöht. Weiters wurden Positionen in (vor allem europäischen) Industrieaktien, welche aus den angekündigten Infrastrukturinvestitionen Nutzen ziehen sollten, aufgestockt bzw. aufgebaut. Zusätzlich wurde verstärkt in den Gesundheitssektor investiert. Dieser Sektor weist mehrheitlich positive Fundamentaldaten und moderate Bewertungen auf, hinkte zuletzt jedoch dem Markt hinterher. Etwas zurückgenommen wurden der Sektor Grundstoffe und Konsumaktien. Bei Finanztiteln, welche wir grundsätzlich positiv sehen und die nach wie vor unser größtes Sektorgewicht darstellen, wurden Gewinne mitgenommen.

 

Womit rechnen Sie für das weitere Jahr?

Auf Sicht der nächsten Monate zeigen unsere Modelle in Europa weiterhin ein klares Signal Richtung Value, High-Dividend und Minimum-Volatility. In den USA hat dieses Bild seit Mitte/Ende April gedreht, hier waren wieder verstärkt Wachstumsaktien gefragt, ein Trend, der in naher Zukunft anhalten sollte. Vor diesem Hintergrund behalten wir bis auf Weiteres unsere Positionierung bei, sowohl was die prominente Gewichtung Europas als auch den Fokus auf Industriewerte betrifft. Die globalen Aktienmärkte insgesamt sehen wir weiterhin mit Risiko behaftet, da die US-Wirtschaftspolitik unberechenbar bleiben dürfte und geopolitische Risiken zuletzt wieder deutlich zugenommen haben. Ein solches Umfeld sollte unterstützend für defensive Dividendenaktien wirken.

Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.

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