Zolldiskussionen und geopolitische Spannungen standen in den ersten sechs Monaten des Börsenjahres besonders im Fokus. Worauf steuern die Märkte im zweiten Halbjahr zu?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was uns im weiteren Jahresverlauf erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.)
Zusammenfassung
- Im Laufe des Kalenderjahres haben wir u.a. das Exposure im Finanzsektor und im Gesundheitssektor erhöht sowie die Gewichtung im europäischen Markt ausgebaut.
- Gut gemanagte Unternehmen mit starkem längerfristigen Wachstumspotenzial bilden wie in den vergangenen Jahren den Kernbestand des Fonds.
- Unternehmen, die KI zur Effizienzsteigerung oder Verbesserung der Produktqualität einsetzen, bieten unserer Einschätzung nach neben den reinen Technologieunternehmen interessante Chancen zur Veranlagung.
Fondsmanager Andreas Rieger
(c) Samuel Kreuz
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE STOCK GLOBAL investiert weltweit in ausgewählte Unternehmen. Der Investmentprozess des Fonds basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse. Die Titelauswahl erfolgt mit Fokus auf qualitativ hochwertige Wachstumsunternehmen ohne Einschränkung auf Größe, Branchenzugehörigkeit und Standort. Im Rahmen der Portfoliokonstruktion wird ein konzentriertes Portfolio angestrebt. Weiters erfolgt die Einzeltitelgewichtung unabhängig der Marktkapitalisierung der jeweiligen Unternehmen.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar des Fondsmanagers Andreas Rieger
Wie fällt Ihr Fazit zum ersten Halbjahr 2025 an den Börsen aus?
Die globalen Aktienmärkte haben sich bisher im ersten Halbjahr angesichts der hohen makroökonomischen und geopolitischen Unsicherheiten gut geschlagen. Die Ankündigung von massiven US-Importzöllen Anfang April führte zu starken Kursrückgängen an den Börsen. Die Schwächephase hielt allerdings nicht an, sondern wurde gefolgt von einer beeindruckenden Erholungsbewegung. Die Resilienz der US-Wirtschaft und des US-Konsumenten spiegelte sich in besser als erwarteten Unternehmensgewinnen und Geschäftsausblicken wider. Die Unsicherheiten setzten aber den US-Dollar deutlich unter Druck und schmälerten folglich die Erträge aus US-Aktien für Euro-basierte Anleger:innen.
Europäische Aktien sowie Schwellenmärkte performten seit Jahresbeginn am besten. Aus regionaler Sicht führten Industrie- und Finanzwerte die Gewinnerliste an, während Konsumaktien unter dem Handelskonflikt litten und in der Performance hinterherhinkten. Das Thema Investitionen in KI-Technologien blieb aufgrund der weiterhin soliden Nachfrage im Fokus der Investor:innen.
Wie entwickelte sich der ERSTE STOCK GLOBAL in diesem Umfeld?
Der ERSTE STOCK GLOBAL verzeichnete seit Jahresbeginn ein Minus von ca. 8% (per 2.7.2025).
Im Fonds haben wir unverändert in Wachstumsaktien höherer Qualität veranlagt. Branchenseitig haben wir die Sektoren Technologie (v.a. Halbleiter, Software) und Finanzwerte (v.a. Zahlungsdienstleister, Versicherungsunternehmen) favorisiert. Im Laufe des Kalenderjahres haben wir u.a. das Exposure im Finanzsektor und im Gesundheitssektor erhöht. Zwei Neuzugänge waren u.a. die indische Bank HDFC sowie der US-Medizintechnikkonzern Abbott Labs. Aus regionaler Sicht haben wir unsere Gewichtung im europäischen Markt ausgebaut. Hier ist u.a. der Kauf von SAP zu erwähnen. In den Emerging Markets haben wir Indien erhöht und China reduziert.
Hinweis: Die hier angeführten Unternehmen sind beispielhaft ausgewählt worden und stellen keine Anlageempfehlung dar.
Mit welchen Entwicklungen rechnen Sie im weiteren Jahresverlauf?
Unsere längerfristige Strategie im Fonds lässt sich grob durch drei Schwerpunkte charakterisieren, welche sich teilweise überschneiden. Gut gemanagte Unternehmen mit starkem längerfristigen Wachstumspotenzial bilden wie in den vergangenen Jahren den Kernbestand des Fonds. Zusätzlich sehen wir Veranlagungschancen in Themen wie Regionalisierung, Automatisierung und Investitionen. Als drittes strategisches Element sehen wir den technologischen Trend der Künstlichen Intelligenz, in den wir als Wachstumsfonds bereits investieren. Die Datenlage zur Nachfrage nach KI-Technologien blieb in den vergangenen Quartalen unverändert hoch. Unternehmen, die KI zur Effizienzsteigerung oder Verbesserung der Produktqualität einsetzen, bieten unserer Einschätzung nach neben den reinen Technologieunternehmen interessante Chancen zur Veranlagung.
Für das zweite Halbjahr gehen wir tendenziell von einer Fortsetzung des Aufwärtstrends an den Aktienmärkten aus. Nach der dynamischen Erholung der letzten Monate dürfte eine zwischenzeitliche Konsolidierung/Korrektur allerdings nicht überraschen. Wir rechnen mit einer graduellen Entspannung des Handelskonflikts, einer gesunden Wachstumsrate der Unternehmensgewinne und einer zunehmenden Fokussierung der Anleger:innen auf die positiven Aspekte der US-Wirtschaftspolitik (Deregulierung, Steuersenkungen). Ein erneutes Anziehen der Inflation und geopolitische Entwicklungen sind als Risikofaktoren zu sehen. Die erwartete Aufholbewegung internationaler Aktienmärkte (Europa, China) hat im ersten Halbjahr stattgefunden und könnte sich fortsetzen. Dennoch sehen wir den US-Markt weiterhin als attraktiv (Qualität der Unternehmen, Liquidität, strukturelle Wachstumsunternehmen, aktionärsfreundliche Politik, Regulierung).
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.
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