Rückblick 2025

Das Aktienjahr 2025 war im Spannungsfeld von US- und Geopolitik von steigender Unsicherheit und folglich einer großen Schwankungsbreite an den Märkten gekennzeichnet. Wesentliche Treiber waren Unsicherheiten rund um die Zoll-Thematik und langfristige Folgen für die Weltwirtschaft, der weitere Verlauf der US-Zinspolitik, sowie die zunehmende Abhängigkeit der Märkte vom Technologie-Bereich und Investitionen in das Thema künstliche Intelligenz (KI). Trotzdem brachte die jüngste Unternehmens-Berichtssaison (3. Quartal 2025) in Europa aber vor allem auch in den USA positivere Ergebnisse als erwartet. Im S&P500 (500 größten Unternehmen in den USA) konnten rund 82% der Unternehmen die Gewinnerwartungen der Analyst:innen übertreffen.

Ausblick 2026

Megatrend „Gesundheit“:

• Der steigende Kostendruck im Medizinbereich führt zu vermehrtem Einsatz von Medizintechnik & Robotik. Ein wesentlicher Vorteil von minimalinvasiven Eingriffen liegt in der rascheren Wundheilung und folglich kürzeren Spitalsaufenthalten.
• Der demographische Wandel und eine alternde Gesellschaft stellen langfristig enorme gesellschaftliche Herausforderung dar. 2050 könnten nach WHO-Schätzungen über 22% der Weltbevölkerung älter als 60 Jahre sein (2015 lag diese Zahl noch bei unter 12%).
• Laut WHO-Schätzungen wird 2050 die Hälfte der Weltbevölkerung Brillen benötigen – zudem ist mit einer deutlich steigenden Anzahl von Katarakt-Operationen („grauer Star“) zu rechnen.

Im ERSTE FUTURE INVEST sind wir in Intuitive Surgical (USA) investiert. Das Unternehmen ist führend im Bereich roboter-assistierter Chirurgie-Systeme seit über 30 Jahren. In den letzten Jahren ist ein starker Anstieg von minimalinvasiven chirurgischen Eingriffen (Laparoskopie) festzustellen – pro Jahr werden mittlerweile weltweit über 5 Millionen derartige Eingriffe durchgeführt. „Da Vinci“ Chirurgie-Roboter sind in mehr als 5.000 Krankenhäusern weltweit im Einsatz, z.B. in den Bereichen Thoraxchirurgie, Gynäkologie oder Urologie.

Hinweis: Die angeführten Unternehmen sind beispielhaft ausgewählt worden und stellen keine Anlageempfehlung dar. Es besteht kein Anspruch darauf, dass die Titel dauerhaft im Portfolio enthalten sein werden. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken birgt.

Megatrend „Technologie“:

• Jährlich gibt es weltweit über 20 Millionen. Hacking/Phishing Angriffe auf Unternehmen, Organisationen oder Staaten – dies zeigt, dass Investitionen in IT-Sicherheit & Infrastruktur alternativlos sind.
• Der ERSTE FUTURE INVEST verstärkte die Gewichtung in diesem Bereich durch Investitionen in beispielsweise Palo Alto und Crowdstrike.
• ·90% aller weltweit verfügbaren Daten sind jünger als 2 Jahre alt. KI dient als Werkzeug, um die unvorstellbaren Datenmengen im Informationszeitalter erfassen und verarbeiten zu können.
• ·Gleichzeitig ist die (globale) Konjunktur zunehmend von Investitionen im Bereich der KI abhängig. In den USA ging rund 1/3 des BIP-Wachstums im ersten Halbjahr 2025 auf den Bau von Rechenzentren zurück, und Schätzungen bezüglich der globalen Kosten für den weiteren Ausbau von Rechenzentren bis 2030 entsprechen ungefähr dem aktuellen BIP von Japan.

Im ERSTE FUTURE INVEST setzen wir auf TSMC (Taiwan), ein weltweit technologisch führender Auftragsfertiger von Computerchips, der von der Chipnachfrage und an dem Wachstum der größten Kund:innen wie z.B. Apple, AMD und NVIDIA partizipiert. Aufgrund der Vielzahl von neuen Anwendungsfeldern sind die Anforderungen an Computer-Chips in den letzten Jahren deutlich gestiegen – und überproportional dazu die technische Komplexität im Fertigungsprozess. Dem Unternehmen kommt daher einerseits das Wachstum in der Halbleiterbranche (Nachfrage nach Chips) sowie die massiv steigende Komplexität im Herstellungsprozess aufgrund der absoluten Technologieführerschaft zugute (z.B. Vorreiter bei der 3 Nanometer Chip Produktion).

Megatrend „Umwelt“:

• Wasserinfrastruktur (Pumpen, Ventile, Messtechnik) in Europa wie in den USA hat altersbedingt enormen Investitionsbedarf.  Die US-Umweltbehörde EPA schätzt, dass in den USA 20-50% des Wassers im Leitungsnetz am Weg zu den Haushalten verloren geht.
• In den USA gab es ein Comeback von erneuerbarer Energie (v.a. Solar) aufgrund zuletzt freundlicherer Gesetzesentwürfe und erhöhter Rechts- und Planungssicherheit für Investitionen.

Eine unserer Positionen im ERSTE FUTURE INVEST ist Xylem (USA), ein Hersteller von Produkten im Bereich Wasserinfrastruktur (Pumpen, Ventile, Messtechnik) – Hauptkund:innen sind städtische Wasserversorger und Industriebetriebe. Das Bevölkerungs- sowie Einkommenswachstum (neue Mittelschicht) zwingen, vorhandene Güter bewusster und effizienter zu nutzen. Nur 0,25% des weltweiten Wasservorkommens sind trinkbar – in den nächsten 10 Jahren sollen sich laut UNESCO-Schätzungen die Trinkwasserreserven zusätzlich um rund 40% verknappen.

Megatrend „Lebensstil“:

• Die globalen Ausgaben für Freizeit & Reisen befinden sich nach wie vor auf einem historisch hohen Niveau. Speziell jüngere Generationen (Millennials & Gen Z) geben im Vergleich einen deutlich höheren Anteil des verfügbaren Einkommens dafür aus.
• Im Bereich Video- und Musikstreaming ist der Wettkampf um Marktanteile nach wie vor sehr groß. In den etablierten Märkten Nordamerika und Europa ist eine gewisse Marktsättigung sichtbar, während zukünftiges Wachstum vor allem in den Schwellenländern zu verzeichnen ist.

Im ERSTE FUTURE INVEST ist unter anderem Netflix (USA) vertreten, global die Nummer 1 im Bereich Videostreaming mit über 300 Millionen Abonnent:innen. Erfolgreiche Eigenproduktionen sind günstiger als Lizenz-Zukäufe und stärken die Nutzerbindung. Neue werbebasierte Abo-Modelle ebnen den Weg für Wachstum in den preissensibleren Schwellenländern.

Megatrend „Wirtschaftskräfte im Wandel“:

• Geld- und fiskalpolitische Lockerungen in China zeigen Wirkung – auch der Privatkonsum ist trotz des deflationären Umfeldes überraschend stabil.
• Weiteres Aufwärtspotential am chinesischen Aktienmarkt hängt vor allem von der Umsetzung struktureller Reformen mit Fokus auf Binnennachfrage sowie Technologie (E-Mobilität, KI) ab.
• Der lokale Markt in China ist von enormer Größe mit mehr als 100 Städten >1 Mio. Einwohner und steigender Kaufkraft – so ist z.B. der E-Commerce Markt in China bereits 3x größer als jener in den USA.

Wir sind im ERSTE FUTURE INVEST in YUM China (China) investiert, größter Anbieter von westlichem Fast Food in China mit aktuell rund 15.000 Restaurants – KFC, Pizza Hut und Taco Bell. Das Konsumverhalten der Kund:innen wird umfassend ausgewertet und für personalisierte Vorschläge an den Selbstbedienungs-Terminals eingesetzt. Es ist ein starker Anstieg des Lebensstandards in Asien im vergangenen Jahrzehnt und damit einhergehend ein geändertes Konsumverhalten zu verzeichnen, speziell in urbanen Bereichen.