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EM Corporate Bond Newsletter

Januar 2026

Monatsreport des Fondsmanagements

Das Jahr endete vergleichsweise ruhig und so gab es eine recht stabile Marktentwicklung im Dezember. Die US-Zinsen veränderten sich kaum und die Risikoaufschläge blieben stabil, womit eine leicht positive Performance erzielt werden konnte. Insgesamt lag damit die Performance von Unternehmensanleihen der Schwellenländer auf Jahressicht bei knapp über 6% (auf US-Dollar-Basis).

Hinweis: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.
 

Makroübersicht

Die Rohstoffmärkte schlossen den Dezember leicht positiv ab, der Jahresbeginn brachte aber die „Momentum-Enthusiasten“ wieder auf den Markt und die Metalle starteten positiv ins neue Jahr.

Auf der Makroseite brachten die US-Zahlen, die teilweise aufgrund des government shut-downs erst verspätetet gemeldet werden konnten, keine neuen Impulse. Die FED senkte nochmal die Leitzinsen auf 3,75% und argumentierte dies mit dem schwächelnden Arbeitsmarkt, denn die Arbeitslosenquote zeigte zuletzt eine leicht steigende Tendenz und lag bei 4,6%. Die Vorlaufindikatoren für die Verarbeitung & Industrie lieferten Anfang Januar erneut schwache Zahlen. Lediglich 11% der Industrieunternehmen konnten ein Wachstum verzeichnen. Zum Vergleich: dieser Wert lag noch im November bei 22 %, im Oktober bei 33% und bei 39% im Dezember 2024. Dieser Wert war auch die Niedrigste seit der Lehman-Krise im April 2009. Die Zahlen der Dienstleistungsbranche blieben hingegen weiter robust. 

Emerging Markets Übersicht

Die asiatische Einkaufsmanager-Indizes kletterten im Dezember leicht über einen Wert von 50, was somit leichtes Wachstum anzeigt. Die Komponente „neue Aufträge“ blieb jedoch weiterhin schwach. Ausnahme hier ist Südkorea, hier beflügelt der KI-Boom.  

Mexiko will Zölle in der Höhe von bis zu 50% auf chinesische und asiatische Waren einheben - ein klares Signal, dass das Land die eigenen Industrien schützen möchte und der US-Politik gegenüber China folgen will. China protestierte prompt auf diese Ankündigung. Lateinamerika wird aus meiner Sicht zusehends zum „Schlachtfeld“ zwischen den USA und China. Nachdem die USA neulich Aspekte der Monroe-Doktrin „entstaubten“, erließ China ein Strategiepapier über die Wichtigkeit Lateinamerikas und der Karibik für das Land. Das zeigt sich auch an enormen Investitionen in die Kriegsmaschinerie. 

Siehe dazu auch einige Nachrichtenlinks:

Das neue Jahr zeigte bereits erste deutliche Schritte der USA im Rahmen dieses geo-politischen Schachspiels in Venezuela. Hier wird uns die Nachrichtenlage auch in den kommenden Ausgaben begleiten. 

Auf fundamentaler Ebene gab es für Argentinien, Elfenbeinküste und andere, positive Neuigkeiten und eine Verbesserung in der Bonitätseinschätzung von diversen Ratingagenturen. Paraguay wurde gar von High Yield auf Investment Grade hochgestuft.  

Kolumbien setzt seine sehr expansive Fiskalpolitik fort, nun auch mit einer Erhöhung der Mindestlöhne, denn Präsident Pedro will 2026 wiedergewählt werden. Dabei kann die Opposition sicherlich auf die Hilfe der USA setzen, was nicht überraschend klingen mag. 

Überblick EM-Unternehmen

Die Nachrichtenlage auf Unternehmensebene war im Dezember überschaubar. Einzig erwähnenswert waren die Ratingveränderungen bei LATAM Airlines in die positive Richtung (S&P stufte den Ausblick des BBB- Ratings auf positiv hoch) bzw. bei Raizen oder AGRO in die negative Richtung.

Hinweis: Die hier angeführten Unternehmen sind beispielhaft ausgewählt worden und stellen keine Anlageempfehlung dar.

Ausblick & Performance

Die Performance war unter anderem aufgrund der bereits im November erwähnten Positionierung in den Anleihen der Fluggesellschaften 5-10 Basispunkte über dem Markt. Die besseren Wachstumsaussichten der Schwellenländer, auch und im Vergleich zu den Industrienationen (siehe Grafik) sowie die niedrigere Verschuldung der EM-Staaten & Unternehmen werden für Mittelzuflüsse bei historisch sehr niedrigen Risikoaufschlägen in den kommenden Monaten sorgen.

Hinweis: Investitionen in Wertpapiere bergen neben Chancen auch Risiken.

Grafik: Übersicht über die am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften 1947-2025
Quelle: IWF, World Economic Outlook reports, Weltbank, Maddison Project historical GDP data

Performancechancen für die Fonds:

  • Das derzeit vorherrschende Narrativ „Schwellenländer sind besser als Industrieländer“ sorgt für weitere Zuflüsse in die Assetklasse

  • Trends in einzelnen Sektoren bieten nach wie vor Investmentopportunitäten
     

Performancerisiken für die Fonds:

  • Geopolitische Risiken nehmen zu, der Markt nimmt die Wortgefechte aber bisher gelassen auf

  • Zinsentwicklung in den USA bleibt weiter ungewiss, höhere Metallpreise könnten die Inflation erneut nach oben bewegen
     

Übersicht Performance

ERSTE BOND EM CORPORATE

Hinweis: Performancedarstellung seit Fondsbeginn. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung der Fonds zu. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.

Institutional Anteilsklassen

AT0000A1W4B7 = Ausschütter
AT0000A1W4C5 = Vollthesaurierer

Retail Anteilsklassen

AT0000A05HQ5 = Ausschütter
AT0000A05HR3 = Thesaurierer
AT0000A05HS1 = Vollthesaurierer

ERSTE BOND EM CORPORATE IG

Hinweis: Performancedarstellung seit Fondsbeginn. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung der Fonds zu. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.

Institutional Anteilsklassen

AT0000A1Y9D0 = Ausschütter
AT0000A1Y9F5 = Thesaurierer
AT0000A1Y9H1 = Vollthesaurierer

Retail Anteilsklassen

AT0000A0WJX7= Ausschütter
AT0000A0WJY5 = Thesaurierer
AT0000A0WJZ2 = Vollthesaurierer

ERSTE RESPONSIBLE BOND EM CORPORATE

Hinweis: Performancedarstellung seit Fondsbeginn. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung der Fonds zu. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.

Institutional Anteilsklassen

AT0000A1PY56 = Ausschütter
AT0000A2MKX2 = Vollthesaurierer

Retail Anteilsklassen

AT0000A13EF9 = Ausschütter
AT0000A13EG7 = Thesaurierer
AT0000A13EH5 = Vollthesaurierer

Übersicht Performancebeiträge in %

Performance-Beiträge auf Länderebene

(relativ zur Benchmark)

Performance-Beiträge auf Titelebene

(relativ zur Benchmark)

Quelle: Erste AM; Berechnungszeitraum Dezember 2025; Beitrag zu Brutto-Überschussrenditen in %, Fonds: ERSTE BOND EM CORPORATE, Benchmark: J.P.Morgan CEMBI Broad Diversified Composite Index hedged in EUR; Bruttoperformancedaten (ohne Abzug der Verwaltungsgebühr); Die hier angeführten Unternehmen sind beispielhaft ausgewählt worden und stellen keine Anlageempfehlung dar. Im Rahmen des aktiven Managements können sich die genannten Portfoliopositionierungen jederzeit ändern. 

Fondsmanagement

Lead-Manager Péter Varga

...ist seit 2005 im Credits-Team der Erste Asset Management. Als Senior Professional Fund Manager verantwortet er im Team verschiedene Emerging-Market-Unternehmensanleihen-Strategien. Er verfügt über mehr als 20 Jahre Investmenterfahrung. Vor seinem Eintritt im Unternehmen war Péter Varga bei Union Investment (Frankfurt/M.) für Convertible-Bond- sowie Unternehmensanleihenfonds und das Management von zwei Total-Return-Fonds zuständig.

Co-Manager Thomas Oposich

...ist Senior Fondsmanager im Rentenbereich der Erste Asset Management. Sein derzeitiger Schwerpunkt liegt auf Emerging-Markets-Unternehmensanleihen. Thomas Oposich ist im Unternehmen seit 2005. Er verfügt über langjährige Erfahrung im Anleihenmanagement. Während seiner beruflichen Laufbahn verantwortete er ein breites Spektrum an Anleihenfonds bestehend aus amerikanischen Staats-, Geldmarkt- und Unternehmensanleihen, sowie Mortgage-Backed Securities und  Euro-Staatsanleihen.

Co-Manager Agne Loibl

...ist seit 2010 in der Erste Asset Management tätig. Als Senior Fund Manager ist sie im Team Credits für den Bereich Emerging-Market-Investment Grade-Unternehmensanleihen sowie für die asiatischen Märkte verantwortlich. Agne Loibl verfügt über umfangreiche Erfahrung im Bereich Credits. Sie begann ihre Karriere im Research von ESMT Customized Solutions in Berlin und wechselte 2007 in den Bereich Risikomanagement Securitisations in der Erste Bank. 

Relevante Neuemissionen

Keine relevanten Neuemissionen.

Überblick Erste AM EM Corporate Strategien

Quelle: Erste Asset Management; Daten per 30.11.2025

Ratings

Für eine weitere Analyse können Sie unseren Fonds einsehen auf:

Morning Star Rating:                4 Stars
Morning Star Sust. Globes:     3 Globes
Scope Rating:                           A – 69/100

Allgemeine Hinweise zu den genannten Fonds

Wichtige rechtliche Hinweise

Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Bitte lesen Sie den Prospekt des OGAW-Fonds oder „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ des Alternative Investment Fonds und das Basisinformationsblatt (BIB), bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.

Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle Erste Asset Management GmbH. Unsere Kommunikationssprachen sind Deutsch und Englisch.

Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgF erstellt und veröffentlicht. Für die von der Erste Asset Management GmbH verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG iVm InvFG 2011 „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ erstellt. Der Prospekt, die „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ sowie das Basisinformationsblatt sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage www.erste-am.com jeweils in der Rubrik Pflichtveröffentlichungen abrufbar und stehen dem/der interessierten Anleger:in kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen der Prospekt bzw. die „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ und das Basisinformationsblatt erhältlich sind, sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente, sind auf der Homepage www.erste-am.com ersichtlich. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte ist in deutscher und englischer Sprache auf der Homepage www.erste-am.com/investor-rights abrufbar sowie bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.

Die Verwaltungsgesellschaft kann beschließen, die Vorkehrungen, die sie für den Vertrieb von Anteilscheinen im Ausland getroffen hat, unter Berücksichtigung der regulatorischen Vorgaben wieder aufzuheben.

Umfassende Informationen zu den mit der Veranlagung möglicherweise verbundenen Risiken sind dem Prospekt bzw. „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ des jeweiligen Fonds zu entnehmen. Ist die Fondswährung eine andere Währung als die Heimatwährung des/der Anleger:in, so können Änderungen des entsprechenden Wechselkurses den Wert der Anlage sowie die Höhe der im Fonds anfallenden Kosten - umgerechnet in die Heimatwährung - positiv oder negativ beeinflussen.

Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger:innen hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.