Zolldiskussionen und geopolitische Spannungen standen in den ersten sechs Monaten des Börsenjahres besonders im Fokus. Worauf steuern die Märkte im zweiten Halbjahr zu?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was uns im weiteren Jahresverlauf erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.)
Zusammenfassung
- Marktumfeld: Erhöhte Volatilität an den Rentenmärkten durch geopolitische und wirtschaftspolitische Entwicklungen: US-Zollpolitik, deutsches Investitionsprogramm, EZB-Zinssenkungen
- Fonds-Schwerpunkte im ersten Halbjahr: Fokus auf Hochzinsunternehmens- und Schwellenländer-Anleihen, sowie Absolut-Return-orientierten Fonds; Beimischung von chinesischen Hochzinsanleihen, Wandel- und Staatsanleihen sowie Anleihen aus dem Investment-Grade-Bereich; Geldmarktpositionen wurden abgebaut; Währung: Konzentration auf den Euro, USD wurde abgesichert
- Ausblick: voraussichtlich weitere Reduktion der Geldmarktveranlagung, Fokus auf Unternehmensanleihen (IG, HY) und Fonds mit Absolut-Return-Strategie; Fremdwährungen werden voraussichtlich weiterhin abgesichert
Fondsmanager Gerhard Beulig
(c) Samuel Kreuz
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE FIXED INCOME PLUS investiert vorrangig in Subfonds mit einem Veranlagungsschwerpunkt auf Anleihen und Geldmarktinstrumente, wobei auch Absolute Return-Subfonds eingesetzt werden können. Der Fonds veranlagt flexibel in unterschiedliche Anleihensegmente wie u.a. nationale und internationale Staats- und Unternehmensanleihen, inflationsgeschützte Anleihen, Hochzinsanleihen, Emerging Market-Anleihen, sowie Hypothekenanleihen.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Performancedarstellung seit Fondsbeginn (22.5.2018). Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar des Fondsmanagers Gerhard Beulig
Wie entwickelte sich der ERSTE FIXED INCOME PLUS im ersten Halbjahr?
Der Fonds konnte im ersten Halbjahr ein kleines Plus von etwa 0,8% erzielen. Die Ereignisse, die die Rentenmärkte am stärksten bewegt haben, waren die Veränderung der Zollpolitik der USA, die Ankündigung Deutschlands ein großes Investitionsprogramm in Verteidigung und Infrastruktur durchzuführen und die weiteren Zinssenkungen der Notenbanken insbesondere der EZB.
Wo lagen die Fonds-Schwerpunkte im ersten Halbjahr?
Die Schwerpunkte lagen gemäß den Veranlagungsrichtlinien des Fonds ziemlich ausgeglichen im Bereich der Hochzinsunternehmens- sowie Schwellenländer-Anleihen und einem spürbaren Anteil von Absolute-Return-orientierten Fonds. Wandelanleihen stellten zeitweilig auch eine deutliche Beimischung dar. Staatsanleihen (auch inflationsgeschützt) und Investment Grade Unternehmensanleihen wurden beigemischt. Auch asiatische Hochzins-Anleihen stellten einen kleinen Anteil dar. Geldmarktpositionen wurden aufgrund des niedriger werdenden Zinsniveaus tendenziell abgebaut. Wichtig war die Konzentration auf den Euro – der US-Dollar hat etwa 10% verloren. Etwaige US-Positionen wurden währungsgesichert, was spürbar geholfen hat.
Welche Erwartungen hat das Fondsmanagement punkto globaler Konjunktur, Trends etc. im zweiten Halbjahr?
In den USA könnte die Konjunktur eine schwächere Phase, aufgrund der dann in Kraft getretenen Zölle, erleiden. Die Inflation sollte in der Eurozone nahe am EZB-Ziel von 2% bleiben, in den USA ist aufgrund der Zölle ein vorübergehender Sprung wahrscheinlich. Die Anleihemärkte werden weiter zwischen hoher Emissionstätigkeit insbesondere der Staaten, höherer Defizite und Konjunktursorgen schwanken. Wir gehen wie im 1. Halbjahr von einer volatilen Seitwärtsbewegung aus.
Welche Schwerpunkte werden aufbauend auf diesen Erwartungen im Fonds gesetzt werden?
Im Fonds werden aufgrund der nunmehr steilen Zinskurve Geldmarktveranlagungen wie schon im ersten Halbjahr weiter zurückgefahren. Bei weiter moderater Konjunktur wird der Fokus auf Unternehmensanleihen im Hochzinsanleihen-Bereich liegen. Auch Investment Grade Corporate Bonds sind aufgrund der mittleren Duration und des Renditeniveaus eine favorisierte Anlageklasse. Die Fonds, die selbst eine Absolute-Return-Strategie verfolgen, werden weiter ein spürbarer Anteil sein. Vorsicht wird weiterhin bei Fremdwährungsveranlagungen walten, es werden voraussichtlich weiter Absicherungen gegen das Währungsrisiko durchgeführt.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.
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