Zolldiskussionen und geopolitische Spannungen standen in den ersten sechs Monaten des Börsenjahres besonders im Fokus. Worauf steuern die Märkte im zweiten Halbjahr zu?
In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was uns im weiteren Jahresverlauf erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.)
Zusammenfassung
- Aus regionaler Sicht haben wir im ersten Halbjahr fortgesetzt, mehr Exposure in China und Lateinamerika aufzubauen, da wir die mittelfristigen Wachstumsaussichten im Kontext der attraktiven Bewertungen positiv einschätzen.
- Aktien aus dem Technologiesektor bilden unverändert den größten Baustein des Fonds, wobei wir besonders den Chipsektor stark gewichtet hatten.
- Für die Emerging Markets werden ein Ansteigen der Unternehmensgewinne von 12,3% für 2025 bzw. 12,4% für 2026 erwartet, was die Märkte positiv unterstützen sollte.
- 2025 dürfte ein weiteres Jahr werden, in dem eine themengetriebene opportunistische Allokation in Schwellenländer erforderlich ist.
Fondsmanager Gabriela Tinti
(c) Stephan Huger
Fonds & Wertentwicklung
Der ERSTE STOCK EM GLOBAL investiert vor allem in Unternehmen mit Sitz oder Geschäftstätigkeit in den globalen Schwellenländern (Emerging Markets). Der Investmentprozess des Fonds basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse. Bei der Titelauswahl wird auf qualitativ hochwertige und wachstumsstarke Unternehmen gesetzt. Eine Absicherung von Fremdwährungsrisiken ist grundsätzlich nicht vorgesehen, jedoch möglich.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.
Kommentar der Fondsmanagerin Gabriela Tinti
Wie blicken Sie auf das erste Halbjahr 2025 zurück?
Die globalen Aktienmärkte haben sich bisher im ersten Halbjahr trotz der hohen makroökonomischen und geopolitischen Unsicherheiten gut entwickelt. Der „Tag der Befreiung“ mit der Ankündigung von massiven US-Importzöllen Anfang April führte zu starken Kursrückgängen an den Börsen weltweit. Mit einer 90-tägigen Gnadenfrist für die gegenseitigen Zölle (außer China), einigen Ausnahmeregelungen für China und einigen elektronischen Produkten zeigten die Märkte eine beeindruckende Erholungsbewegung. Die Resilienz der US-Wirtschaft und der globalen Unternehmensgewinne sowie die technologischen Fortschritte bei der Künstlichen Intelligenz erwiesen sich als Treiber an den Kapitalmärkten weltweit.
Eine geringe Auslandspositionierung und begrenzte außenwirtschaftliche Ungleichgewichte haben dazu beigetragen, dass die Schwellenländer trotz der jüngsten Volatilität von US-Vermögenswerten eine „den entwickelten Märkten ähnliche“ Widerstandsfähigkeit gezeigt haben und sogar besser performen konnten. Der schwächere Dollar und die niedrigeren US-Renditen wirkten sich zusätzlich positiv auf die Bewertung von Aktien aus. Das schwache Investitions- und Verbrauchervertrauen sowie der angeschlagene Immobilienmarkt belasten die Konjunktur in China. Jedoch verbesserte „DeepSeek“ und die Ankündigung eines enormen Wirtschaftspakets das Sentiment in China. Eine Reihe von Maßnahmen soll die lokale Wirtschaft und Kommunen stärken.
Hinweis: Die hier angeführten Unternehmen sind beispielhaft ausgewählt worden und stellen keine Anlageempfehlung dar.
Wie schlug sich der ERSTE STOCK EM GLOBAL in diesem Umfeld?
Alle EM-Regionen trugen leicht positiv zur Wertentwicklung bei. Lateinamerika, Hongkong, Südkorea, CEE und Südafrika ist der Hauptanteil der Performance zuzuschreiben, während Taiwan und Saudi-Arabien negative Entwicklungen erzielten. Technologie, Konsum und Finanz waren die attraktiven Positionen. In diesem Umfeld konnte der ERSTE STOCK EM GLOBAL eine Performance von -0,09% verzeichnen. Im Fonds haben wir unverändert in Wachstumsaktien höherer Qualität veranlagt. Aktien aus dem Technologiesektor bilden unverändert den größten Baustein des Fonds, wobei wir besonders den Chipsektor (Taiwan Semiconductor) stark gewichtet hatten.
Aus regionaler Sicht haben wir im ersten Halbjahr fortgesetzt, mehr Exposure in China und Lateinamerika aufzubauen, da wir die mittelfristigen Wachstumsaussichten im Kontext der attraktiven Bewertungen positiv einschätzen und diesen Märkten die weltweiten Megatrends zu Gute kommen sollten. In China, Südkorea und Taiwan wurde in Unternehmen investiert, die aus den den Megatrends KI, 5G, Data/Cloud, Elektroauto und Computerspiele Nutzen ziehen. Vor allem Unternehmen aus dem Rohstoffsektor (Gold) erzielten satte Gewinne. Es wurde verstärkt investiert in Pop Mart Intern., Anglogold Ashanti, Futu Holding, Stoneco und Q Techn. Group.
Womit rechnen Sie für das zweite Halbjahr?
Der Konsensus der Analyst:innen geht für 2025 von einer weiterhin positiven Entwicklung der globalen Wirtschaft mit wachsenden regionalen Unterschieden aus. Positiv für die Schwellenländer ist weiterhin, dass sich die Wachstumsdifferenz zwischen den Schwellenländern zu den Industrienationen stabil gestaltet. Zusätzlich unterstützt der Ausblick auf die soliden Unternehmensgewinne in den Schwellenländern diesen Wachstumstrend.
Für die Emerging Markets werden ein Ansteigen der Unternehmensgewinne von 12,3% für 2025 bzw. 12,4% für 2026 erwartet. Alle Regionen sollten positive Wachstumsraten verzeichnen, wobei für die Region EM Asia die höchsten Wachstumszahlen gesehen werden.
2025 dürfte ein weiteres Jahr werden, in dem eine themengetriebene opportunistische Allokation in Schwellenländer erforderlich ist. Themen wie Änderungen in der Handelspolitik sowie geopolitische Spannungen werden die Börsenentwicklungen stark beeinflussen.
Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.
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